中國安芯(01149)於○九年斥13億元收購安防智能預警方案商,並於去年中悉售虧損的藥品製造銷售業務,完成業務轉型後,專注於工業生產安全防護及城市公共安全的預警系統,成為安全智能預警領域高技術企業。
集團安防業務包括生產時遠程監控;石油、冶金、化工等行業遠程監控;煤礦井下監控系統研究和產品生產等。而轉型不足一年的情況下,集團去年上半年營業額及純利已見明顯改善至1.77億元及近6,000萬元。
筆者相信行業前景及發展潛力大,由於集團是港股中唯一的具有成熟商業模式的物聯網公司,而行業進入門檻較高,具有龍頭優勢;而煤礦礦點及城市安全需要安裝更多監測,故監控領域收入將有增長空間;加上安防預警系統業務稅前利潤率逾80%,預計未來毛利率有望維持80%高水平以上。
上周五,集團公布以先舊後新方式以每股作價2.3元配售最多1.5億股,集資約3.45億元,擬用作擴展智能監控及災難(ISD)預警系統業務,可見未來路向清晰。估計行業及集團進入高增長期,未來3年淨利潤複合增長率料達75%,一一年及一二年預計市盈率分別為20倍及11.5倍,估值合理,目標價3元。投資者注意的風險是政策的變動及集團產品日後會否被其他集團或科技所取代。
(作者為註冊持牌人士,其客戶持有中國安芯)
時富資產管理策略師 李韻儀