美國勞工部上周五公布十二月份失業率由百分之九點八降至九點四，本應使投資者對經濟前景增強信心，可是市場卻對另一就業數據更為看重——非農業職位增長遜於預期，使道指不升反跌。投資者明白到這只是失業者放棄搵工的「惡果」，就業市場復甦言之尚早！
總統奧巴馬和聯儲局主席伯南克不忘鼓舞美國人，不約而同表示對前景審慎樂觀。當然，他們為自己催生的量化寬鬆政策鼓鼓掌是人之常情，但眾所周知失業率是滯後數據，第二輪量化寬鬆（ＱＥ２）實施只有短短兩個月，不可能有如斯立竿見影的效果。無可否認，近期美國的經濟數據均為偏佳，但數據向來是反覆無常，慣於把人愚弄。
回看金融海嘯之後的路途甚不平坦，第一輪量化寬鬆之後，以意想不到的速度跨過了大劫；然而，其後的經濟數據又每況愈下，正是回升至百分之九點八的失業率，造就了ＱＥ２合時面世；ＱＥ２藥到病除，時間上之巧合使始作俑者臉上貼金。經濟數據欣欣向榮，股市創完新高再新高，企業見榮景增聘人手，人民見曙光增加消費，復甦便有機會成為自我實現之預言，相信伯南克打的如意算盤莫過於此。
不過，美國的高失業率已是結構性的問題，非技術工人需求減少，服務業外包至印度和菲律賓等地，職位像水向東流自然流失；美國工人薪酬高福利好亦令企業卻步，甚至幾乎拖垮美國三大車廠。開動印鈔機達到美元貶值的目的，使美國資產價值（包括勞工成本）變得吸引，某程度可紓解了問題；惟美國工人實質工資由○八年中海嘯時的平均時薪八點四美元，已升至近月的八點九美元以上（約七十港元）。量化寬鬆的詬病是不能把資金留在美國，卻將熱錢輸往新興市場。
美國的就業數據隱含許多魔鬼細節，上周五的失業率與非農職位之間的矛盾便是一例，美國人力資源服務公司（ＡＤＰ）上周三便公布一個令人大為振奮的數據：十二月私營職位激增接近三十萬份，但高盛即時指ＡＤＰ收集數據的手法可能歪曲了數據；另一調查機構蓋洛普卻得出上月底美國失業率按月上升的結果，為何結果大相逕庭？又哪個才可信？
香港有不少「御宅族」，看來美國也不少，放棄搵工靠老爸老媽和政府接濟來解燃眉之急，把這些人士剔出統計範疇無異掩耳盜鈴。十二月就業人口包含為應付聖誕購物高峰期而增聘的臨時工人，這亦會帶來偏差。
去年美國企業普遍盈利理想，靠的是節省開支，以員工提高工作效率及科技取代人力，原材料價格上升更令僱主向減省薪酬支出動腦筋。企業以利潤為先，要說服嬌慣的僱主重新考慮招聘人手，首要的是定單充裕，當前經濟尚有許多不明朗因素，精明的老闆會謀定而後動，甚至作為最大僱主的美國政府面對天文數字的財赤，亦要裁軍以節省國防開支。
聯儲局內部研究認為，買債注資可為市場提供三百萬個職位，但持續性的復甦才能解決結構性失業，不是看一、兩個月的數據改善，更不是印銀紙就能解決。