在股票市場，每隻股票都有個價。這個價，由市場供求帶動，由真金白銀的交易造出來，但也有高估、低估的爭議，何況一隻未上市的股票？Facebook的估值是否值500億美元，真的見仁見智。我只知道，如果我有機會認購，最想問的是：「我是否最樂觀的投資者？」
一間科技公司估值達500億美元是否過高？Google也值1,600億美元以上啦。不過，據報道，Facebook去年盈利料按年大升一倍至5億美元。計一計，市盈率100倍。此時會有人說，一隻高增長股票，100倍市盈率唔算離譜。講到尾，願景比數據吸引。
讀過財務學或者考過CFA都一定知，有很多方法為公司估值，最常用是現金率折現模型，但這些模型往往是「GIGO」（garbage in, garbage out），即是錯資料只得出錯答案，因為當中涉及的盈利、派息、利率等數據也是靠預測出來，一個小偏差，結果可以相差十萬八千里。
學者希望將估值方法變得客觀，可惜投資卻是一個主觀的行動。要有人看好，也有人看淡才促成交易，買家總認為自己看到賣家不知道的價值。最難估不是盈利，而是投資者的心態。記住，投資要賺錢，不在乎哪個價位入貨，最重要是可以用更高價沽貨。只要有人比你更樂觀，估值看得更高，貴買貴賣有何可怕。
回想金融海嘯前，恒指逼近32,000點時，當時哪個投資者入市不是對後市樂觀？買貨的人總比沽貨的人樂觀。摸頂，往往是最樂觀投資者的動作。
大健，財務碩士畢業，投身財經記者行列數年，之後無論轉職歐資投行，抑或現任職英資金融機構，始終情繫中環，相信各有前因莫羨人。
微博：http://t.sina.com.cn/taikin