內險內銀連環抽水

根據配售文件，配售價介乎33.28至33.45元，較昨太保收市價33.45元，最多僅輕微折讓0.5%，是次配售的4.152億股，相當於凱雷持有太保H股37.5%，佔太保H股已發行股數17.9%。交易完成後，凱雷依然持有太保約6.91億股，佔H股已發行股數29.8%，佔總股數8.03%，但是次配售完成後，凱雷設有六個月禁售期。

減持近半 賺逾百億

凱雷於去年十二月三十日禁售期過去一周，減持約2.158億股太保，每股作價31.15元，但太保股價沒受配股消息影響，繼續上升，昨太保逆市漲3.72%，收報33.45元，成交額約7.3億元。

凱雷兩度減持合共6.31億股太保H股後，凱雷已減持近一半，凱雷於太保身上實現的盈利已超過百億元。

面對凱雷接連沽貨，市場供應增加，另邊廂市場盛傳平保於H股市場有集資可能，中資保險股或面對沽壓。不過，光大資料研究副主管唐焱相信，中資保險股依然會向好，業務不會受影響。他表示，減持透過配售進行，對市場直接影響輕微。

禁售期半年 釋疑慮

有分析員表示，太保估值吸引，雖然對是次凱雷短時間內兩度減持感意外，但設下六個月禁售期相信可以釋除市場疑慮。有券商早前已經引述凱雷表示，會逐步退出太保，並會尋求策略投資者配售其現有股權。

里昂於上周凱雷配售太保後，提醒投資者雖然太保是行業中最便宜，但不建議投資者於市場吸納，因凱雷仍有大量持股，應認購凱雷配售出來的股份。

雖然太保昨股價表現理想，但其他中資保險股表現各異，除國壽（02628）升1.56%，報32.55元外，財險（02328）、平保及中國太平（00966）均跌約1%。另中國太平宣布，出售民安中國的計劃已獲中保監批准。

放大圖片

放大圖片

內銀增資停不了，民行（01988）昨公布214.79億元（人民幣‧下同）非公開配股計劃，以補充核心資本充足率，農行（01288）亦公布發行500億元次級債，為新一輪內銀集資潮掀起序幕。分析師指出，民行是次增資主要是應付內地即將提高銀行的資本要求，料招行（03968）等中型銀行在明年亦會陸續再集資。

民行昨日公布其增資計劃非公開配售47億A股，集資不超過214.79億元，每股配股價為4.57元，較該行A股停牌前收市價折讓9.1%，民行稱是次集資所得將全數用於補充該行的核心資本充足率。截至去年中，民行的核心資本充足率及資本充足率為8.32%及10.77%。

七公司參與民行配股

今次參與民行配股的七間公司包括國壽（02628）、上海維特生命科技、中國泛海控股、四川南方希望實業等，後三家為民行董事控制的公司，屬於關連交易，今次配股有36個月禁售期，如果有關公司配股後持有民行逾5%股權，並屬於首三大股東或有重大影響力的股東，禁售期則為60個月。

去年成為新股集資王的農行，於公告中亦表示，擬發行不超過500億元之次級債，以提高資本充足率。彭博社引述交銀國際分析師李珊珊表示，預期陸續會有更多銀行發行次級債，招行等或會很快再從市場集資。

中小行料明年再集資

道瓊斯引述分析師指出，預期內銀的資本要求與《巴塞爾資本協定三》接軌，新一輪集資潮可以說是內銀為新資本要求實施前未雨綢繆，相信招行及深發展等中小行將於明年再度集資。至於大型內銀則由於在一○年已進行大規模融資，未來集資壓力相對會較小。

瑞銀報告表示，雖然民行集資屬於市場預期，但集資時間或較預期早，指民行快速消耗的資本或令其核心一級資本比率在本年底前降至8%以下，相信民行未來數年的自然資本增長，無法滿足本身發展計劃。道瓊斯引述中信証券指，民行每集資200億元，將足夠支持該行投放2,000億元新增貸款。

另恒生銀行（00011）有參股的興業銀行昨宣布董事局已批准該行發行不超過150億元次級債，集資用作補充附屬資本。

民行配股名單

獲配股公司 配股股數

上海維特生命科技 14.24億

中國泛海控股 11.9億

四川南方希望實業 6.6億

中國人壽 5億

江蘇熔盛投資 5億

華泰汽車 2.66億

中國船東互保協會 1.6億