過去一年，由於中央對內地樓市頻頻出手打壓，加上憂慮通脹失控，人行先後數度調高存款準備金率以及加息，種種不利因素下，令內地股市跑輸外圍，而內地股指期貨大多數時間亦處於牛皮市狀態。雖然去年年尾連收數日小陽燭，但由於臨近假期，市場波幅不大，交投淡靜，成交量明顯萎縮，並曾經出現一日不過10萬張的罕有現象，如此牛皮市，投資者應如何應對？
經驗告訴我們，初學投資股指期貨的人士，較容易在牛皮市中獲利，原因十分簡單，因為初學者的心態，一般比較謹慎，不貪心，高沽低買，往往贏10點左右就會止賺平倉。由此看來，初學者的投資策略相對較適合於牛皮市發揮。
相反，有經驗的炒家遇到牛皮市時，由於炒賣手法比較進取，願意承受的風險較大，當市場來到一個相對高位時，炒家往往選擇看高一線，奉行逢高必追的策略。但是由於沒有成交量配合，上升動力不足，以致市場來到高位隨即掉頭回落，這時炒家只能平倉止蝕。
上述的觀察，令我們明白到大膽進取的炒賣策略，並不適合窄幅上落的牛皮市。當然，個別有經驗的炒家可以捕捉到突破市的先機，做出正確決定，盈利自然可以數以倍計。一直以來，筆者反覆提醒初學的投資者：必須尊重市場，貼近市況。希望廣大投資者也能借鑑，以此為二○一一年投資策略的風向標，在股指期貨市場上贏得漂亮一仗！
駿溢期貨董事總經理 潘國華
（作者為註冊持牌人士）