法巴發表研究報告指，和黃（00013）有可能分拆內地收租業務，以房產信託基金（REIT）形式上市，加上最近又在重慶及大連投得三幅地皮，業務發展穩定，並預期和黃在去年下半年起能恢復過往高達50%的派息比率，因此維持和黃目標價115元，意味昨日收市價有近四成的潛在升幅，投資評級為買入。
報告指出，眾多媒體報道和黃正研究以REIT形式分拆內地收租業務上市的可能性。據和黃○九年年報顯示，在內地的物業投資主要包括北京東方廣場、重慶大都會廣場及上海梅龍鎮廣場，主要用作寫字樓及商業混合用途，若以資本率介乎7%至7.5%計算，法巴認為上述三項物業的綜合價值為283億元人民幣，並預期和黃在當中的應佔估值為62億元人民幣，但法巴強調，上述分拆計劃仍處於非常初步的階段，未有正式的時間表。
法巴續指，和黃在上月分別以13.1億元及12.7億元人民幣在重慶及大連投得共三幅商住用地，惟有關發展的細節亦未有正式公布。
該行認為，在3G業務盈利復甦的帶動下，相信和黃旗下各業務一○年的經常性收入將錄得正數，並很可能在一○年的下半年便能回復過往達50%的正常派息比率，預期此派息水平至少能維持至一一年及一二年的財政年度，預測息率分別達3.7%及4.3%。
因此，在預期強勁的增長下，法巴維持和黃為該行研究的本港綜合企業首選，但考慮到該股的毛利率或因要為iPhone4進行鋪天蓋地的宣傳而較預期低，因此維持給予目標價115元，較一一年的預期每股資產淨值（NAV）143.7元有20%折讓，並較該股自九九年起的平均NAV折讓幅度18%為大，投資評級則為買入。