美經濟恐過熱累股債

私人銀行Harris投資總監埃布林直言，現時最大的憂慮是經濟過熱，即使該情況出現的機會不大，但我仍擔心利率回升至過高水平，或物價升幅過大，會扼殺正在萌芽的復甦。

市場憂聯儲局反應過慢

投資管理公司First Quadrant全球宏觀策略聯席董事彼得斯稱，其中一個重大風險是當經濟復甦時，聯儲局的加息行動卻反應過慢。

投資者擔心，一旦美國今年經濟過熱，聯儲局將難以推出新一輪拯救行動來紓緩問題，屆時通脹及利率將會急升，打擊經濟及股市表現。在經濟過熱的情況下，美債孳息及商品價格將延續去年狂飆的勢頭，十年期美債孳息率有機會升至5厘或以上，大幅推高企業及業主的貸款成本，不但債券投資者會損失慘重，美國樓市亦有再度急跌之虞。縱使經濟復甦會刺激美股上升一段時間，但受累融資成本急漲，股市最終仍難免一跌。

不過，大部分經濟師、市場策略師及基金經理表示，目前的經濟指標均預示美國經濟將溫和增長，通脹率持續低企。投資者普遍預期當地失業率只會緩慢回落，利率升幅亦不足以危及經濟。

投資者又認為若美國經濟在各方面均能保持「平衡」，將為股市帶來最理想的環境，在這情況下，經濟將穩步增長，美國企業收入上升，卻不必進行昂貴的招聘，而美元兌其他主要貨幣逐步回落，將令當地出口商受惠，屆時美股將有望延續去年升勢，道指將再攀升10%或以上。

美企債孳息溢價異常低

另美國經濟前景改善，令美國企債漸受投資者追捧，獲投資評級的美國企債與美國國庫券之間的孳息溢價，破天荒低於環球企債與國債間的孳息溢價。美銀美林企債數據顯示，獲投資評級美企的孳息溢價為166點子，較環球企債的孳息溢價低3點子，與○八年十二月時美國企債的孳息溢價較環球企債高出約150點子的情況大相逕庭，反映投資者對美國經濟復甦的信心轉強，並預期美國今年經濟前景較日本及歐洲佳。