Smart Money：投行測市2011牛氣沖天

法巴最牛　料見32000

綜合九家大行的恒指目標預測（見表一），一面倒看好港股，為散戶帶來佳音，估計恒指較去年收市水平尚有10%至38%的升幅。當中以法巴最牛氣沖天，予恒指二○一一年年底目標32,000點；滙豐證券則為穩陣派，只肯估恒指年底可達25,500點，並對易受國策影響的中資股最具戒心，但建議留意能源、消費股及醫療保健股。

另外，共有五家大行不約而同地預測港股今年可見28,000至29,000點，該水平為最多大行預測，其中瑞信估28,915點，今年市盈率相當於15.5倍。至於瑞銀未有為今年恒指把脈，但就予MSCI香港指數年底目標14,700點，較現水平有約30%潛在升幅，與一眾大行相同，對港股持樂觀看法。

去年預測恒指誰最靈？

去年恒指全年表現已塵埃落定，大行報告常被視為大市走勢的指標，到底哪家投行的「水晶球」最靈驗？翻查報章綜合八間大行對恒指去年目標的預測，為他們派發成績單（見表二）。

花旗法巴料事如神

以恒指年底收市23,035點計，最貼近預測目標的獎項將會由花旗及法巴瓜分，兩行同樣預測恒指在去年年底可見24,000點，與目標相差約4.1%，僅以0.3個百分比小勝予恒指目標22,000點的滙豐證券。不過，法巴曾相信去年底恒指可高見32,000點，到三月時才「回頭是岸」，降低目標位。另外，恒指去年表現「有波幅，無升幅」，全年累升僅約5%，最高曾見24,988點，若計算該水平及成功達標的大行，則以瑞信估24,600點最貼近，較本身預測「超標」388點或4.4%。

大摩三心兩意

股市走勢變幻莫測，大行為了作出最貼市的分析，有時難免需要「補鑊」。摩根士丹利在一年多內奏起三次摩笛，最先一次是在○九年七月，調高港股評級至「看漲」，恒指未來十二個月目標看22,047點；相隔五個月，該行認為內地及香港去年經濟增長理想，進一步調高去年恒指目標至25,716點，愈估愈樂觀。

去年四月大摩再次按捺不住，決定調高恒指去年目標1.8%至26,193點，原因是預期企業盈利增長持續，及港股可受惠於美國經濟復甦。雖然該行預測恒指「五時花，六時變」，但同時反映該行的研究團隊非常勤力，每當察覺大市形勢有變，便旋即作出反應。

摩通從一而終

那邊廂大摩及法巴不停修正恒指目標，這邊廂摩通則堅持到底。該行在去年初預測，去年本地經濟會增長4.5%，將成為升市最大引擎，支持恒指見25,300點。儘管去年第二季陸續有大行「轉軚」，摩通依然不為所動，維持恒指目標為25,300點。