展望來年第一季，預期美匯指數仍會呈上落格局，但偏強勢，主要考慮到歐元區首兩季發債融資壓力仍然沉重，其中西班牙需發行約700億歐元，葡萄牙約170億歐元。第一季主導匯市的其中一個重要原素是美國經濟數據，市場着眼點在於就業及通脹，這將主導市場預期聯儲局能否提早結束量寬，還是要推出QE3。
筆者認為，推出QE3的機會應該不大。一來，事實證明量寬對推低長債息的作用，一次比一次為小。二來，刺激經濟增長及消費的重任，似乎已重新回到華府的財政政策之上。
過去兩年，華府陸續撤出對金融業的救助，着眼點重新回到經濟上。近期奧巴馬一改作風，提出減稅政策及延長失業救濟金措施，就是希望刺激消費及紓緩因失業率高企而影響消費意欲的情況。
不過，刺激借貸仍是政府及聯儲局面對的難題，從聯儲局定期發表的銀行貸款意見調查中看出，信用卡借貸及個人貸款增長仍然疲弱，若再多的量寬仍只能停在銀行體系的話，對刺激經濟及通脹作用不大，相信聯儲局要另謀方法解決。
交通銀行（香港） 朱永進