中國人民銀行於上周六宣布加息，是今年來的第二次，滬綜指於周一開市後大幅波動，一度升至高位2,876點，但隨後又急跌至2,774點，即日高低波幅逾100點。昨天滬綜指再跌至2,732點，連續兩天累積跌幅達到3.6%。
一直以來，追蹤A股指數的交易所上市基金（ETF）算得上是投資者較佳的選擇，雖然我們不能直接投資A股，但ETF不失為簡單直接的方法。
這種想法或操作一直以來效果尚算不俗，但到了今年三月後，相信是由於需求與供應出現了不平衡，透過ETF來捕捉A股變化顯得愈來愈困難，這是從價格表現得出的結論，而這個結論是有一定的普遍性，沒有特別針對某一ETF。
作為說明例子，我們試以安碩A50（02823）來看看實際情況。該基金的溢價今年來大幅波動，我們將焦點放在十二月份的變化。十二月二日，滬綜指收報2,843點，於十二月十四日收報2,927點，累升2.95%。反觀A50的表現，本月二日收報13.36元，到十四日則報13.22元，不但沒有升幅，還要倒跌約1.05%。上述期間A50的溢價由約13.5%跌至8.6%。
選擇少，導致我們退而求其次，這意味着我們需要面對額外的風險或不完全一樣的客觀情況。以ETF作為窩輪的相關資產，投資者除需要面對窩輪的風險外，例如價格、引伸波幅、時間值損耗等，還要注意基金的追蹤風險（Tracking Error），理論上追蹤風險在較長一段時間內的影響力會較低，但對於窩輪投資者而言，這個風險可以是致命的，因為正如在下一直強調的，時間，在窩輪投資是一個非常重要的因素。
美林亞太區股票結構性產品部副總裁-香港認股證銷售部主管 黃書耀