最近港股走勢相當磨滅人鬥志，每日無緣無故跌多一些。低成交慢慢跌是相當危險的市況，正路應該是保持鎮定繼續買，但最怕是溫水煮蛙，到終於知錯時已經太遲，輸到入肉。
昨日走勢算是有些好轉，殺到22,400點之後掉頭高收，當然見底證據仍然不足，但至少為我們解答了短期關鍵支持位水平的疑問。假如大市短期要組織反攻，昨日的低位已是不容再失，否則又會引發另一輪斬倉盤，有機會向21,800點推進，短炒不能沒完沒了，一定要確立最後防線。
以市場氣氛而論，昨日是進一步轉差，不少中型股跌幅甚勁，尤其是本地零售股，反而大股由於率先受壓的關係，有喘定的迹象。當然是維持加注的建議，策略上則應圍繞大股攻擊，暫時不宜逆市低吸剛剛被洗倉的二三線股，雖然這些股票早前強勢，代表本身有一定賣點，不過最近整體成交低迷，炒家大忌是撤退無門，掟貨無人接，人同此心之下，中小型股要炒上並不容易，值博率相對較次。
而且大股有認購期權，如果狠心豁出去博月底前會有技術性反彈，十二月Call是最合適的工具，現在引伸波幅甚低，大市重演去年歷史的話，在最後一周反攻1,000點，輕微價外Call要翻一番是合理基本要求。有輸光的準備，以注碼控制風險，例如用組合的2%至3%去買Call，目前其實是一個相當不錯的投機機會。
看好後市，另一個技術理由是認沽期權的引伸波幅忽然急速下跌，以恒指22,400點Put為例，由上周五的16.8%，跌至昨日的14.7%。當然引伸波幅大跌之後可以忽然回升，但至少這個異象，反映莊家認為恒指短期下跌的風險大減，算是多了一份重要參考。
內房股及港交所（00388）固然仍是貨底，想分散攻擊面，不妨考慮本地地產股。地產市道迅速回穩，重傷的美聯集團（01200）亦有反彈，反而大型地產股尚在低位，相信至少有5%左右的反彈空間，相信已足夠為衍生工具提供高回報。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）