德昌電機（00179）中期業績勁升，股價有頗佳表現，但怯於集團主席下半年銷量放緩之說，股價轉趨反覆。
計至九月止半年，德昌純利9,288萬美元，增長535%，每股純利2.54美仙，中期息3港仙，上年同期無股息分派。
德昌微型馬達及相關產品，適用於汽車及工商用產品，期內總銷售增26.9%，其中汽車產品組別增28%，而工商用產品需求增34.9%，所佔比重由34.5%升至36.7%，汽車類別由51.9%增至52.4%，中國市場佔營業額30.6%，增33.7%，美國佔19%，增24.4%，歐洲佔26.2%，增19.8%，其他地區佔24.2%，增29%。
除銷量外，毛利率由26.6%升至28.7%，實際稅率由35%降至18.3%，都是業績大增的原因。
值得留意的，是於中國市場的發展，增長為各市場之冠，中國汽車業蓬勃，德昌受惠，近期中國汽車業仍然相當強勁，美國汽車業亦佳，房屋已是低潮，電動工具的需求非差，而歐洲市場則存在不明朗情況。於毛利方面，商品價格企於高水平，中國工資上升，均對毛利產生不利，而下半年部分業務是淡季，因而集團主席對展望保持審慎，結論是下半年銷售將較上半年輕微下調。雖然銷售輕微下調，而純利將受毛利影響，相信跌幅較大。
在此情況下，買家自然較為審慎，而更重要的是下年度的展望，歐洲依然不明朗，中國或放緩，而德昌已開發其他市場如印度及拉丁美洲，則有較佳展望。
由於上半年純利大增，雖然下半年下跌，全年仍有好表現，昨收5.4元，預期市盈率約16倍，已是合理的倍數，畢竟仍是行業龍頭，只是經過打擊後，市場對此之評價降低。
近日大市在跌，而德昌已企穩於5.36元水平，亦已屆關鍵時刻，已稍破20日線，如能止跌回升，應有短炒機會，最壞打算，如跌至5元水平，則值博率較高。
葉心