理財Campus：商品價飆先知先覺

期貨反映未來價格

事實上，商品期貨價格飆升與大眾生活息息相關，敦沛金融業務總監周燕珊表示，商品價格升跌會先在期貨市場反映，當市場出現消息及供求問題時，便可能會影響期貨價格。由於期貨是反映投資者對商品未來價格走勢的預測，若預期價格將上升，除了吸引炒家入市，實貨商家亦會先買入期貨以保障日後成本上漲的損失，當期貨價格維持在高位一段時間後，現貨價格就會跟隨上揚，從而帶動通脹；情況等同於若期油價格持續高企，油公司便會宣布加油價，若期油價格急升後迅速回落，油公司卻未必會有加價行動。

本港十月消費物價指數將於下周一公布，市場普遍預期物價將進一步上揚。統計處資料顯示，九月份綜合消費物價指數按月升0.3%，當中以食品（不包括外出用膳）的升幅較顯著，按月上升1.9%，相信與農產品期貨價格上升不無關係。新鴻基證券資料研究部分析員賴春梅指出，整體商品期貨市場仍有上升空間，但要留意部分累積升幅過多的商品價格會出現回吐。

糖供過於求看淡

糖是每家每戶必備的調味料，糖期貨價格自今年五月在低位開始上升，由每磅13美仙升至本月約33美仙的近20年高位，惟其後曾回落至約26美仙低位。

周燕珊稱，過往糖價在升越30美仙後，通常會出現大幅調整，「今年一月糖價曾升破30美仙，但有海外商家認為價格過高而撻訂，令需求放緩。」她表示，由於早前糖價高企，巴西及印度等大幅增加生產，在未來供過於求的情況下，除非天氣變得惡劣，否則難以支持糖價繼續攀升，預料糖價會逐步回落至15美仙水平。

棉花醞釀大調整

棉花是製造成衣最常用的原材料之一，其價格上升無疑對衣服加價構成壓力。周燕珊指出，棉花期貨價格由七月開始起飛，至今累升逾66%，料將會出現較大調整。「雖然棉花供應短缺，但內地嚴控價格，未來較難再受市場追捧，而且棉花並非必需品，若價格過高，市場會尋找其他替代品，其價格回調40%至50%尚算合理。」

玉米上升空間大

不少家庭主婦均愛煲紅蘿蔔粟米湯予家人滋潤，但恐怕日後要減少煲湯次數了。周燕珊表示，玉米期貨自上周五調整後徘徊於500至550美仙，與800美仙歷史高位仍有約60%的差距，料可進一步上升，她解釋稱，由於中國對糧食需求增加，由過往出口玉米改為作入口儲備，在生產國未必大量提高生產的預期下，支持價格做好，加上市場仍熱炒再生能源概念，而玉米可提煉乙醇，因此玉米價格料仍會高企。

石油有望追落後

相比之下，今年石油價格表現明顯遜色，不過周燕珊認為，石油有機會被市場追落後，「油價曾衝上147美元高位，按現時約81美元水平來看，仍具值博率。」她指目前石油庫存量尚有剩餘，出產國未來料將收緊開採，但隨着中國維持經濟高增長及全球景氣好轉，石油需求量會有所提高，利好油價，這意味着日後車主有機會要再次捱貴油了。

投資抗通脹多面睇

飽受物價騰貴煎熬的升斗市民，原來可藉着投資商品期貨自救。敦沛金融周燕珊指出，買入期貨對抗物價通脹是可行及最直接的方法，投資期貨的利潤能彌補現貨價的上漲，惟由於商品期貨買賣具槓桿效應，投資者入場前要先衡量風險承受程度及購買力，在眾多商品中，她較看好石油、玉米、黃金及銅的明年表現。

商品ETF風險較低

她並稱，商品基金及流通量較高的商品交易所買賣基金（ETF）入場費及風險較低，亦可受惠於商品價格上升，適合保守型投資者，但潛在回報則不及商品期貨。

抗通脹最好就是買金保值，新鴻基證券賴春梅表示，美國實行量化寬鬆政策令當地通脹預期升溫，加上市場未恢復對美元的信心以及歐洲債務危機惡化，預料黃金中長線仍受投資者追捧。「目前投資者毋須操之過急，不妨待金價調整至1,322美元才入市，如跌穿1,300美元亦可分段吸納。」她指今年金價升至1,400美元已見頂，到明年才有力再上，明年上半年上望1,500美元。

資源及地產股可吼

股票方面，晉裕環球資產管理投資研究部董事林偉雄認為，投資者可留意資源股及本地地產股，因為黃金及石油業務相關股份會從商品價格上漲中受惠，而買樓是抗通脹及保值的其中一個方法，地產商收入料會提升，地產行業可看高一線。另外，通脹會蠶食貨幣的購買力，林偉雄指出，如領匯（00823）等房地產投資信託基金（REITS）的派息一般有約5%至6%，理應可跑贏通脹。