國務院總理溫家寶在廣州巡視超市，以行動表達了對通脹的關注，更口頭表明正擬定措施，抑制物價過分上漲。日前傳媒披露控物價一籃子措施，包括限價、市長負責制的蔬菜供應、價格補貼及嚴懲囤積居奇等，一言蔽之，行政組合拳是也。內地面臨通脹猛虎下山的形勢，而當局打算以其「看家本領」——計劃經濟式的行政干預來「打虎」。
行政干預對於通脹升溫不過揚湯止沸，未能釜底抽薪，亦即是治標未治本的措施。○八年年初，當局採取管制措施戰通脹，食品漲價未紓緩反加劇，正是否定今次行政干預效果的前例。今次通脹來勢洶洶，比之○八年通脹由食品帶動，更具有融局部型、結構型、輸入型特徵於一爐的全面性通脹。
倚重行政干預，印證當局並不認同通脹根源在於貨幣超發，以致未能着力於貨幣政策出手。然而，中國貨幣政策的方向盤，雖然並不在美聯儲手上，但政策被動凸顯，上半年還在防緊縮，下半年轉而抗通脹，皆因美元作怪。在美國長期維持低息兼量化寬鬆的條件下，這輪全面性通脹可能不是短暫的干擾，靠行政干預能打限價持久戰嗎？
時值入冬，食品、能源進入最敏感供需角力季節，有智囊機構研究指出，貧困家庭當前面臨的通脹，是整體通脹率的兩倍，因為他們的消費以食品為主，食品漲價又最快。僅本月上旬三十六市十八種蔬菜，平均批發價同比漲逾六成二。這裏還未加入能源的漲價支出，社會民眾顯然承受不起抗通脹打持久戰，為求盡快擊退通脹猛虎，當局還將不可避免需要輔以夠力度的緊縮政策。
人行行長周小川已預告，央行對通脹壓力仍須關注。這被視為緊縮政策多面出招的先兆，中港股市目前的跌勢，恐正是對緊縮政策的預先反應，很容易使市場記起這句格言：通脹無牛市。通脹猛虎下山，股牛爬坡腳軟，成為當前中港股市的寫照，滬綜指數三千點關口受制，恒指二萬五回頭、二萬四失守，其中預知冷暖的春江鴨是游資大鱷，並非滿懷牛市憧憬的散戶股民。
理論上，量化寬鬆造成貨幣氾濫，以及存款搬家會持續追逐股市資產，這些無疑是打造牛市的有利條件。然而這樣的牛市並非建立在經濟增長、企業盈利的基礎上，當緊縮政策為抗通脹，大力抽緊銀根時，經濟增長注定會放慢，企業因成本波動，盈利亦會受挫。當愈來愈多投資者意識到這種前景，爭相力加趨避時，牛市還復存在嗎？
市場在認同牛市的基礎存在時，也要預計到政策破壞這個基礎的威力。一場激烈的通脹肆虐過後，經濟復原需時，游資搶先離場，牛市倏然逝去，不過是遲來或早來的事。通脹總是「殺」盡窮人「殺」富戶，先毀實體經濟，再毀虛擬經濟的虎口，人們今天若然選擇擁抱資產泡沫，享受資產升值盛宴時，不能沒有一份大跌市的心理準備，做一番防範。