聯想集團（00992）公布業績後，弱市中無表現，而基金配售以致壓力較大，加速調整。計至九月止半年純利1.31億美元（下同），增長255%，是上年同期太差的對照。九月止一季純利7,658萬元，較上一季增長39.6%符合預期。
市場着重聯想的毛利率，因其銷售理想，已勝於同業，而半年的毛利率為10.23%，低於上年同期的10.75%，因而半年營業額增長44.9%，毛利只增37.8%，可以留意的是九月止一季毛利率為10.2%，而六月止一季的毛利率則為10.16%，雖然變化輕微，也是上升。
以市場分類看，中國市場半年銷售增40.2%，分區業績增43.6%，新興市場（不包括中國）銷售增78%，分區虧損減少20.4%，仍虧損4,152萬元，已發展市場銷售增38.4%，分區業績由虧損5,223萬元轉為獲利2,005萬元。
已發展市場銷售只增38.4%，但已轉虧為盈，相當於九月止一季獲利7,228萬元，已可發揮市場若干潛力，而新興市場半年銷售增78%，但仍在虧損相當，較令人失望，如以季度看，六月止一季銷售額8.2億元，虧損2,489萬元，九月止一季銷售額10.7億元，虧損1,663萬元，看來仍待銷售額進一步增長。
聯想對毛利率展望不樂觀，但可望逐漸提升，這是現實，亦避免誤導，但毛利率高低確實對業績影響大，如毛利率升跌0.5個百分點，涉及毛利額便達1億元。至於手機業務，據報銷售理想，但對集團貢獻相信最快也要多等一年。
於進軍海外後，聯想本已克服困難，而金融海嘯又帶來困難，業績升而復降，以現狀論已是較為穩定，市場份額可望再逐步提升，評價已較前為佳，基金沽售是獲利回吐，估計與看好看淡無關。昨收5.3港元，預期市盈率約21倍，已見吸引，只是大市不就，相信5港元有支持，此為50日線，可吼位吸納看中線，如有過速反彈，宜先回吐。
葉心