食息升值回報可觀
相對於其他貨幣的債券，人民幣債券吸引之處在於人民幣正處大幅升值周期，投資者在收取票面息率之餘，人民幣動輒每年升值逾3%，才是人債的賣點。然而，人民幣匯價不可能無止境地持續升值，投資者宜多加留意，人債的基本票息亦不容忽視。
人民幣兌美元匯率自○八年中開始橫行後，於今年五月開始重拾升勢，短短數月間升破6.8及6.7兩個關口，九月更錄得逾1.6%的升幅。市場普遍預期今年人民幣約有3%至5%的升幅，若加上人債本身的票面息率，投資者的回報相當可觀。
近月票息普遍偏低
然而中國早已表明不會讓人民幣大幅急劇升值，若撇除升值因素，投資者要留意基本的回報率是否合理。○七、○八年時在港發行的兩年期人債，普遍均有逾3厘的回報，然而近月發行的人債，票息大多為3厘以下，中國銀行（03988）九月發行的兩年期人債票息僅2.65厘，相比起內地發行的人債為低。
雖然人債的回報已不如當初，但仍具吸引力。富邦香港（00636）第一副總裁兼投資策略及研究部主管潘國光指出，現時資金氾濫，導致一些英、美、日的兩年期債券，利率往往不足1厘，無論是市場風險評級或息率皆不如人債，使投資者對人債更趨之若鶩。