理財Campus：友邦勁抽攻略

值吸因素：主攻亞洲盈利穩增

友邦今年上半年保費收入逾60億美元，較去年同期升12.98%，當中盈利主要來自香港及泰國。致富證券資產管理部投資研究策略師李乙銘認為，友邦保費收入大部分來自亞洲，尤其是東南亞市場，其中以泰國及香港市場發展前景最佳，泰國市場由○四至○九年每年盈利均有明顯增長，而當地國民的壽險開支可獲政府免稅優惠，有利友邦的壽險產品銷售；香港壽險市場雖已飽和，但由於友邦在港的市佔率位居前列，仍可為集團帶來穩定的盈利收入。至於友邦的中國業務則較失色，較難受惠於內地經濟增長。

華富嘉洛證券高級投資策略師吳家順表示，雖然母公司AIG負債沉重，但友邦屬於優質資產，財政狀況良好，且主攻亞洲區市場，基本因素不俗，現時招股定價不算進取，建議投資者可以「瞓身抽」，其個人亦會參與認購。

認購策略：勢必超額宜大包圍

翻查過往紀錄，部分大型新股如中行（03988）、建行（03328）及農行等招股時，一手中籤率均為100%，務求做到「人人有份，永不落空」，那麼同屬巨型新股的友邦又如何？李乙銘認為友邦招股價介乎18.38至19.68元，相等於本年度PEV（股價對內涵價值比率）為1.3至1.39倍，相對於宏利（00945）及保誠（02378）的PEV均低於一倍，定價吸引力不大，建議投資者以現金認購，策略不宜過於進取。

吳家順則認為，現時友邦入場費約4,000元，除非首日上市股價爆升，否則獲分配一手股份的投資者只可「賺餐飯」，加上估計現時孖展息率只約一厘多，孖展認購成本低，建議投資者可採用較進取的策略。他指參與認購友邦新股的散戶眾多，相信起碼要認購15手才能穩奪一手，因此不妨全家總動員利用孖展認購。

以黃表認購可即沽

要認購友邦，投資者可選擇以白表、黃表以及黃表兼用孖展形式來抽。以黃表認購新股，無論抽中與否，均要繳付50至100元的新股申請手續費（部分銀行會收取該項收費），但好處是可於新股上市首日透過證券行或銀行沽出股份；白表則不可在首日沽售，但毋須繳付上述收費。若要運用孖展，須以黃表認購，今次友邦招股，預期銀行及證券行提供逾一厘的孖展息率，利用孖展認購的成本較高，但若首日股價升幅超出孖展息率，基本上已封蝕本門。

後市看法：重磅股慢熱可長揸

農行在七月中首日上市股價未見爆升，那麼將在本月二十九日掛牌的友邦，又應否留待上市後吸納？李乙銘認為，若以保誠今年三月提出以355億美元收購友邦的方案計算，其PEV約1.6倍，與招股價計算的PEV比較，估計首日潛在升幅約15%，不過，巨型新股在掛牌後一般升幅較慢，值得長線持有。

吳家順則認為，由於友邦業務大多在亞洲區，隨着亞洲經濟增長，相信股價至年底可升約三至四成，建議可待上市後再吸納。市傳「股神」巴菲特斥資認購友邦股份，他指「股神」過往投資如中石油（00857）及比亞迪（01211）等港股，均有「點石成金」之效，股價錄得強勁升幅，若有關消息獲證實，不失為入市好時機。