有聲有識:內房招股定價受制

內地綜合住宅及商業物業發展商融創中國(01918)於昨日展開招股活動。由於現時中央仍密切關注內地房地產市場的發展,因此在調控的憂慮下,融創中國招股的定價吸引成為其賣點。融創中國招股價較資產淨值(NAV)折讓逾50%。

集團物業項目集中於環渤海、蘇南及成渝三大地區,同時亦於天津、北京、重慶、無錫及蘇州進行合共13個物業發展項目。集團過去三年盈利保持理想的增長,○七至○九年全年純利分別為1.74億、4.95億及8.25億元人民幣,○八及○九年增幅為184%及67%。

據招股書顯示,集團去年全年純利為8.25億元人民幣,估計今年六月底止中期純利不少於1.87億元人民幣,較去年中期純利約上升60%。融創上市前淨負債比率達91%,相信集團集資後淨負債比率將有助改善。按招股價格範圍,○九年市盈率介乎10.7倍至13.4倍,略低於同業平均數。

泓福資產管理研究部主管及執行董事 鄧聲興

(作者為註冊持牌人士)

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