工商銀行（01398）上半年純利升27.4%，每股盈利0.25元。期內淨息差擴大幅度超出市場預期，季度環比上升10個基點。淨手續費收入顯著增長而資產質量持續改善。半年業績再次凸顯工行穩固的基本面，而且在內銀股中估值水平偏低。如看好工行，可留意認購證22523，看淡可考慮23733。22523行使價為6.38元，十一月底到期，實際槓桿則約為11.8倍；23733行使價為5.28元，明年二月中到期，實際槓桿約為6.2倍。
另外，聯通（00762）上半年少賺62%，至25億人民幣，不過移動用戶ARPU錄得輕微升幅。利好因素包括移動收入的增長於第二季加速，反映高端的3G客戶增加，而固網收入維持穩定，3G的手機補貼較同業低。與蘋果公司傾談推出iPhone4及iPad進展順利，將於今年推出。如投資者看好聯通，可留意認購證20480或21327。20480行使價為10.5元，明年八月底到期，實際槓桿則約為3.3倍；21327行使價為9元，十一月底到期，實際槓桿則約為4.5倍。
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巴克萊資本亞太區股票及基金結構市場推廣主管 黃紹良