有數得計:成渝睇位短炒

成渝高速(00107)業績後有好表現,有逆流表現。上半年成渝純利6.18億元人民幣,增長49.2%,每股純利20.2分,增24.7%,是去年發行新股所攤薄,將不派中期息。

期內收入增長108%,其中高速公路收入增加21.2%,而較大幅增加的是工程建造收入,是按特許經營建設成仁高速,並非主要純利來源。

成渝經營成渝高速、成雅高速、成樂高速及城北出口高速,各高速均有良好的車流是增長及通行費增長,事實上,四川省有其獨特條件,可支持高速公路增長。四川省全省私車150萬輛,較○九年底淨增22萬輛,日均新增機動車超過1,000輛,這種消費特性成為經營的潛力,災後重建對交通需求大,對道路經營有促進作用。

其他個別因素,包括於採取計重收費後,曾對超載貨車優惠,該優惠20%已於去年十月中終止,增加期內收入,其他正常載重貨車仍在優惠,但已計劃至今年九月底止,十月起收入可增加。

成雅高速因鄰近橋樑改造,使車輛分流至成雅,但城北出口高速則因成綿高速工程而分流,而工程將於九月底完成。成渝正在興建成仁高速,將於一二年底開始營運29年300天,將投資73.29億元,已安排全部資金。

未來增長強勁

成渝早於○八年簽署意向協議,收購遂渝高速四川段及成南高速,原定計劃於○九年底完成收購,但成南的土地處置問題尚待解決,收購因而延後,雙方均已完成收購前準備工作,相信待問題解決,即可進行收購,該兩高速公路已在營運中。

下半年展望,成渝將維持上半年的優勢持續經營,預期業績仍然良好,發改委強調西部開發,發展將會持續,中長線絕對可以看好,現價5.03元,預期市盈率12.5倍,息率2.5%,其賣點是未來的強勁增長,短線宜逢反覆跟進。

葉心

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