早前受國際品牌Nike擬於出年在內地推出售價較低的運動鞋，以及中國動向（03818）公布第二季營運數字遜於市場預期，令一眾板塊的走勢瞬間逆轉。幸好安踏體育（02020）中期業績沒有令投資者失望，令板塊有轉勢憧憬。在好淡因素爭持下，該板塊還具有投資價值嗎？
筆者認為Nike進軍二、三線城市的影響性不大，由於Nike品牌歷史悠久，產品路線以高檔印象示人，如要推出售價較低的運動產品，將與其建立已久的印象有所不同，加上由於二、三線城市的消費指數較一線城市為低，要打入其市場的收成期亦較長，對內地體育用品股的影響不大。
安踏半年純利7.6億元，升25%，毛利率增至43.7%，業績表現理想，為一眾體育用品股打下強心針。本周其他體育用品企業陸續公布業績，有望減低市場憂慮。
以估值來計算，以一線城市為主的體育用品股一○年預計市盈率為二十倍，而以二、三線城市為主的預計市盈率約為十四倍，現時該板塊的市盈率相對預期盈利增長比率（PEG）預料於一倍水平之下，故浮現投資價值。
日前體育用品企業亦預計明年訂貨金額按年出現雙位數字增長，產品價格亦錄得同比5%至10%上升空間，可推斷整個板塊未來營業額及盈利將獲得增長動力。
隨着下半年快將舉行的廣州亞運會，有望令整個板塊重拾上升軌道，現階段投資者可吸納一些其品牌具備知名度包括估值亦屬吸引的股份如特步國際（01368）及361度（01361）。
時富資產管理策略師 李韻儀