琪權心法：期權盤路判市有奇效

期權盤路測市，主要觀察各月份、各行使價的成交、未平倉手數變化及其總趨勢，用以判斷下一交易日，以至整個月份的走勢、主要上升及下跌目標水平、波動幅度，以及結算水平。

分析盤路的方法，其實是綜合財務行為學、技術分析及期權傳統理論的一門應用學問，筆者運用13年，成效顯著，準確預測了九七年、○○年及○八年見頂後出現股災及在其後準確預測下跌目標，並能每月掌握市場主要看法和部署，對投資方向及風險管理極有幫助。

期權合約有時限，成敗繫於到期前指數或股價的表現，以及投資期權者的行為。所以，要分析期權盤路，首先要對期權理論有一定程度的了解，尤其是對期權金計價以及影響期權金的因素，要有所掌握。期權理論只是基礎，正如一般金融學問基礎是無法以此追求超越市場回報一樣，單掌握理論是難依此戰天下群雄的。

對理論掌握要求不高

幸好，大部分金融市場的實際操作，對理論的掌握要求不高，要利用期權盤路測市，只要對行使價、期權金、到期日、引伸波幅、成交量及未平倉合約有所了解，便能初步掌握大市走向及所蘊含的變化。通常利用期權盤路預測每個月的走勢部署，最有效的是前一個期權合約月份的最後交易日。譬如說，想預測八月走勢，最適合的是觀察一○年七月二十九日的期權部署，便可知道大概。

好淡策略宜兩手準備

以七月二十九日期權盤路所見，首個判斷是投資者態度較六月及七月保守，第一勢（七月二十九日至八月十日）看升，上升目標21,800/22,200/22,600，但向淡部署亦積極，現為21,000/20,300/20,000/

19,600，走勢相對反覆，預期高低差（簡稱大R）為1,500點。

香港財經資訊及教育研究部主管 潘玉琪