歐元匯價大幅攀升，但並沒有對商品市場帶來刺激作用，而美國及中國的經濟數據欠佳，則開始令投資市場的情緒出現逆轉。雖然企業業績理想避免商品市場作出大調整，但倘若基本供求及經濟因素未能配合，恐怕周期性商品的下跌機會仍然較上升空間為大。
近期歐元匯價顯著回升，升幅之大的確令筆者有點驚訝。然而，歐元匯價攀升，雖然或反映投資者對歐元解體的憂慮稍為紓緩，但並不代表市場的風險承受意欲顯著回升。相對而言，美國經濟數據欠佳，部分資金流出美元，應是歐元上升的原因。
以黃金比率進行評估，歐元匯價現時的重大阻力將處於1.3123，若歐元未能突破阻力而出現調整，便可能成為周期性商品出現調整的藉口。始終歐元上升會影響歐洲產品的競爭力，對實施緊縮政策的歐洲經濟體系，也可能弊多於利。
以陰謀論分析，現時歐元匯價上升可能只是大戶的部署之一，若歐洲經濟真的因匯率攀升而受損，他們便有更佳藉口再度狙擊歐元，從而賺取更大利潤。
中美兩大經濟體系，近期的消息也欠佳，對周期性商品市場難免會構成壓力。美國聯儲局於早前改變口風後，更於會議紀錄調低經濟增長的預測，進一步令市場擔心美國經濟陷入雙底放緩的風險。
始終美國失業率仍然高企，導致零售銷售的數字也繼續疲弱，而美國樓市於政府補貼完結後更是一池死水。中國第二季經濟增長放慢，有關部門更重申抑壓樓價的決心，也令投資者憂慮下半年經濟增長的情況。
當中、美、歐三大經濟體系也存在隱憂，很難想像周期性商品將出現突破性的上升。筆者認為現時投資市場只是窄幅上落而沒有出現重大調整，主要原因乃投資者仍然憧憬美國企業理想。當然，美國企業業績似乎不錯，但受制於經濟前景不明朗，恐怕周期性商品還是易跌難升。
筆者認為油價上升重大阻力處於79美元，80美元以上嚴重缺乏基本因素支持，而下跌空間則因颶風及駕駛季節因素而上調至72美元。倫敦期銅於6,700美元是關鍵，成功企穩可望挑戰6,900美元，否則可能下試6,300美元。金價方面，由690美元延伸向上的上升軌仍然有效，支持位約1,180美元，短線上升阻力為1,225美元。
亞達盟環球期貨副總裁 潘志偉