新興市場在今次歐債危機回調後，估值已回落至吸引水平，資金重回區內實是理所當然。不過，歐非中東市場上周跑出實非偶然。現時歐非中東石油蘊含高達全球80%以上，而油組（OPEC）及俄羅斯分別是全球最大石油供應商，故油價是影響歐非中東的一個重要因素。
國際能源署的最新報告顯示，原油消耗量受經濟復甦步伐加快而顯著上升，故相信一○年全球原油每日需求仍維持上升趨勢。加上墨西哥灣發生漏油，令供應至美國原油出現緊張。
另一方面，夏季是駕車旺季，即是汽油使用高峰期，及在六至十一月期間將出現颶風，預料原油下半年可持續走高。由於歐非中東經濟主要依賴油元收入，故油價升值將利好區內經濟及企業盈利上升。
中東國家經濟持續增長，除有豐富的原油蘊含量外，此地區亦有龐大的人力資源及人口相對年輕。經歷金融海嘯後，中東地區亦推行刺激經濟方案，其中卡達政府以2,110億美元推動當地經濟發展，預料當地GDP未來3年平均可達10%增長。
由於中東地區加大行業多元化及改善貿易的經常帳赤字，故國基會（IMF）預測中東海灣一○年GDP將達2.14萬億美元，佔全球GDP3.5%。另外，近年外資亦持續流入非洲，據聯合國指，國外投資金額由○二年的160億美元升至○八年的880億美元。現時非洲政治較○二年時穩定及經濟呈高增長，相信將吸引外資流至區內投資。
受歐債危機影響下，東歐及非洲股市出現調整，但調整過後，其估值已回落至合理水平。根據○三至○八年一整個經濟周期，土耳其股市表現最佳，升幅達159.1%，其次是南非及俄羅斯股市分別是123.9%及75.5%，大幅跑贏MSCI世界指數及新興市場指數。
雖然我們預料歐債危機下半年仍會影響環球投資氣氛，但中長線歐非中東基金仍可帶來可觀回報。
康宏投資研究部