Smart Money：美小企基金異軍突起

根據晨星（亞洲）資料顯示，一向受本港投資者歡迎的大中華股票基金和中國股票基金，兩個組別的年初至今跌幅近一成。另外，一眾的金磚四國基金如巴西和俄羅斯，年初至今亦分別錄得9.78%及0.91%的跌幅，反而美國小型股票卻依然保持正回報。

資金湧美借貸成本降

創利德（Threadneedle）投資管理美國股票主管Cormac Weldon，在美國負責管理包括Threadneedle美國較小公司基金在內的3隻美股基金。他指出，美國的中小企○八年金融海嘯時與大型企業一樣，皆有緊縮企業開支，而現時已進入經濟復甦軌道。

雖然市場仍憂慮美國會出現雙底衰退，而早前公布的非農業就業數據並不理想，但Weldon預期，美國的失業高峰期已過，而企業投資亦由谷底反彈。他指出，之前因應市況而推出的措施，令美國政府出現財赤和負債水平增加，但企業本身的資產負債水平控制得當，加上現金流充足，故縱使復甦步伐放緩，他對美國整體經濟的中長線前景依然看好。

Weldon認為，歐債問題令投資者風險胃納稍為減低，對美國股市亦帶來一定程度的影響。但他認為美國企業的生產力高，為第一個步出經濟衰退的已發展國家，美國中小企本身亦沒有面臨借貸困難，故此，從企業基本面和現時估值兩方面計算，他對美國中小企仍持正面看法。

無獨有偶，美國聯儲局主席伯南克早前亦指，歐債危機令投資資金湧向美債市場避險，令美國的借貸成本下降，美國今年仍有望實現國內生產總值增長3.5%的目標。

美元轉強利內需消費

美國小型股票基金及中型股票基金的年初至今、3年平均及5年平均表現，均較美國大型股票基金為佳。根據彭博資料顯示，多隻中、小型美股基金所採用的基準指數羅素2000指數，年初至今升幅較標普500指數高出6.58個百分點。

巴克萊財富亞洲股票策略師盧瑞斌亦表示，美國的中小型企業對經濟復甦的敏感程度較大型企業為高，而現時這些企業的估值不高，故他看好美國中小型企業股未來表現。他又指出，由於一般投資者較難自行在這些企業中選股，建議投資者考慮找基金經理代勞。

然而，美元持續相對強勢，是導致包括美股在內的美元資產價格上升的一個不可忽略因素。尤其歐元和英鎊早前的跌勢劇烈，而歐元和英鎊長時間的弱勢無疑對美元產生強大的支撐作用。Weldon亦認同美元走勢是投資時必要的考慮因素，尤其美元強勢亦將損害美國的出口工業，故相對於出口股，他較看好以內需消費為主的美國企業。