歐洲主權債務危機並不只在國家之間擴散，更大的風險在於這一危機已經逐漸擴散到歐洲經濟的銀行體系。歐洲一些銀行因遭受金融危機帶來的第二波損失而元氣大傷。不確定性仍使歐洲經濟前景布滿陰霾，歐元區的銀行，將在今明兩年面臨1,950億歐元壞帳。
在經濟慢慢回升過程中，雖然偶爾出現一些大幅波動，不過市場是預期到的，比如說歐元區主權債務危機，實際上在○九年，已在波羅的海沿岸國家出現過。這次只不過是市場把這種情緒放大，才導致市場急速下滑，但這種情況總不會維持太久。
近期市場債券價格表現強勁，而影響價格走勢的因素主要有三個，分別是利率、情緒和資金。今次債券市場的上漲，與利率預期的直接關係並不大，本輪債券市場走強，是在市場流動性充裕、以銀行保險等為首的機構債券資產配置需求旺盛、同時股票市場表現欠佳，迫使部分機構避險資金向債市回流等諸多因素，綜合推動下形成的。
此外，國際金融市場的新不穩定因素，使得市場對經濟前景開始悲觀，增加債券上漲動力。兩點正向的推動力在未來難以改變，債券基金依然具備走強基礎。由於未來經濟不確定因素仍多，為避免出現雙底衰退，各國央行難以實行緊縮經濟政策。
未來宏觀政策調整進入高度敏感期，貨幣政策相對於早前，繼續收緊的機會較大，資金層面因素對債市的推動將會逐步減弱，未來主導債市的基礎，會轉變為受政策層面所影響。目前，經濟回升還不穩固，各國央行要保持銀行體系內的流動性。如銀行間利率持續處於低位，債券市場就會上漲，而未來短債風險要比長債風險低一些，債券基金的配置也較靈活。
曜熊理財策略董事 馬煒喬