東涌商住地皮公開拍賣，以三十四點二億元成交，較勾地底價高出約一成九。賣地結果令市場大跌眼鏡，競投過程氣氛冷淡，屢屢勞煩拍賣官「催逼」才有承價。這是該區逾十年來，首次再有大型地皮供應，拍賣前不但一般預期競投熱烈，而且眾多發展商都表明有興趣，遺憾的是，臨陣出戰將帥不現身，「舉手」亦未見幾人，冷待之情前所罕見。
然而，冷場還冷場，幾家發展商對成交價表態，眾口一詞聲稱做價不算低，屬市價水平；加上拍賣官亦指反映市價，又否認底價過高，似乎成交價儼然是官商共識。於是賣地所顯示的，是否樓市的轉勢訊號？或者市場預期未跟上官商的共識？市場預期滯後可能是對港府鐘擺般搖擺的政策，善忘或欠缺心理準備，以致對政策向另一端擺動估計不足。
由回歸前後至今，港府的房屋政策一直未納穩定軌道，土地供應不斷走極端，先是回歸前限制每年賣地五十公頃，繼而九七回歸後拋出「八萬五建屋計劃」，○二年停建居屋，再則○三年沙士後推出勾地政策，到現時恢復勾地、賣地並行的供應政策。土地供應由緊到鬆，由鬆再緊的鐘擺運動，對應着樓市的興衰。兩走極端的取向，使政府房屋政策很難自圓其說，反而洗不脫干預市場、與民爭利的嫌疑，市場亦因政策搖擺而承受波動風險。
看近期政策兩極搖擺，讓人難以相信政府不干預、不托價的辯解。港府先前奉行的「勾地機制」，是不具透明度，政府自說自話的供地機制，勾地運作試過有地勾二十一次被拒的紀錄，勾地之難實質造成「餓地」效應。這時適逢全球性低息，量化寬鬆盛行，投資移民推行，造成樓價尤其豪宅樓價「瘋漲」。
當這輪漲勢不可停歇，泡沫逐漸形成，供樓收入比率急速扯升時，政策被迫回擺。政府慌忙增加土地供應，輔以九招十二式壓價，今年成為香港○一年以來，賣地（以可建單位計）最多的一年，由公開拍賣東涌地始，未來三個月，月月有地賣，勢成餵飽發展商的供地峰期。由餓到飽的政策轉換，難免引發發展商對投地的意興不振，出現拍地冷場何奇之有？
事實上，形格勢禁之下，樓市的政策風險無形提升。且不論政府就居屋復建取態曖昧，隨時彈弓手說東做西，隱藏道德風險；全球包括中國進入綢繆退市的微妙時期，流動性未定何時逆轉，造成重大的市場壓力。這個形勢顯然在市場預期之內，留下的隱憂是，本港土地供應向增加傾斜時，超越實際承受，加速擺向供應過多的極端。一旦矯枉過正之下，帶來「飽死」的後果，則是另一次的惡性循環。
樓市在以往的波動循環中，已經一再告訴我們，牽涉兩重敏感的得失：一是銀行業績的盛衰，二是市民財富的損益。歷史上本港承受的負資產慘痛經歷，是兩重敏感的典型寫照。一個這麼重大的關聯，市民都無法得到有效的政策保障，甚至政策的搖擺反而成為波動的根源，試問香港能信任政策對經濟發揮了正確的引導嗎？試問對政府的經濟管治，市民能投下信心的一票嗎？在這個意義上，樓市調控成功與否，成為港府施政的試金石，沒有成功的調控和糾正失衡，難道不是管治的失誤嗎？