匯海策略:商品貨幣逢低買入

自金融海嘯之後,全球投資者均注視中國的一舉一動。中國四月份經濟數據方面,生產物價指數年率上升6.8%(預期上升6.5%);零售銷售年率上升18.5%(預期上升18.2%);工業生產年率上升17.8%(預期上升18.5%)。

最令市場關注的,乃中國消費物價指數(CPI),四月份上升2.8%(預期上升2.7%,三月上升2.4%),為十八個月以來高位;期內樓價上升12.8%,新增貸款錄得高於預期的7,740億元人民幣。數據反映中國通脹壓力增加,增加了人民銀行未來加息及推動人民幣升值的壓力。

美經濟已過最壞時刻

中國四月份CPI的增長速度(2.8%),與○七/○八年時期的高峰期(約在6至9%)仍有一段距離,故估計中央即使出手,亦會按部就班,減少經濟硬着陸的機會。此外,在一個經濟高速成長的國家中,CPI「自然地」反覆上升,央行「人為的」加息以平衡通脹壓力,確屬正常現象,故投資者不必太過驚慌。大家不妨想想,若然一個高速增長國家的CPI突然停止上升,是否意味着該國經濟短期或已見頂?這樣會否更值得惶恐?

綜合而言,內地經濟雖存在過熱風險,不過全球繼續實行寬鬆貨幣政策,美國經濟最壞時刻應已過去,加上歐元區困局或有起色,在現今息率低企下,預期資金持續湧進商品市場的大趨勢仍然未變,故澳紐加等商品國家長線前景依然樂觀。策略上,建議逢低買入商品貨幣,惟中線仍須定下跌穿買入價100點子以作止蝕。

阿Lam