據市場消息，中國農業銀行已向港交所遞交上市申請，預計七月上市，H股集資額可能達到150億美元。雖然距離上市仍有一段日子，在此率先和大家分析農行的投資價值。
雖然農行仍未上市，但其公司網頁（網址：www.abchina.com/cn）卻有登載其年報，大家可登入其網址閱讀。
農行○九年度實現淨利潤650億元，同比增長26%。以盈利金額計，在四大國有商業銀行排名最後（工中建行去年淨利潤分別為1,286億元、810億元和1,067億元）。至於盈利增幅，農行的盈利增幅就與中行看齊（同為26%），略高於工行和建行（增幅分別為16%和15%）。
至於資本充足比率，去年底農行的資本充足率為10.07%，低於國有商業銀行平均水平。工中建行今年首季資本充足比率依次為11.98%、11.09%和11.44%。
至於不良貸款比率，雖然農行去年底不良貸款比率同比大幅下降1.41%，至2.91%，但仍遠高於工中建三行（依次為1.35%、1.32%和1.35%）。
此外，農行的壞帳撥備覆蓋率只有105%，遠低於工中建行，亦低於監管當局要求的150%。不過，相信在A+H上市之後，農行的資本充足比率和壞帳撥備覆蓋率將會有所改善。
另外，農行的盈利能力亦受市場關注。由於農行要配合國家的三農政策，其涉農貸款佔貸款總額兩成半，而涉農貸款的不良比率為4%，利息收入又可能遜於一般貸款。
不過，農行也有其亮點，就是擁有全國最大的分行網絡和客戶基礎。目前其網點達到2.4萬個，客戶數量超過3.5億。如果善為利用，可以是一個強大的「吸金器」。
輝立證券董事 黃瑋傑
（作者為註冊持牌人士）