歐洲債務危機肆虐環球股市只是危機第一波衝擊，破壞還會持續下去，並會透過實體經濟與貨幣匯率兩條路徑擴散，各地的經濟增長肯定會被拖慢，全球貿易亦會出現更多摩擦。
目前歐洲金融市場已隱現信貸緊縮，債務違約風險揮之不去，金融機構提高交易對手風險警戒，銀行之間的借貸成本急升，甚至拒絕借出長錢。貨幣流動速度與經濟活動，向來息息相關，當信貸緊縮，經濟便會停滯，十足金融海嘯期間信貸冰封的翻版，說不定把復甦一筆勾銷。
歐洲向來是美國及亞洲國家的重要出口市場，經濟放緩甚至衰退，對依賴出口的國家及地區會有嚴重後果。另外，歐洲本身同樣依賴出口，歐元大幅貶值有利提高產品競爭力，但對貿易夥伴則是威脅。華爾街分析員估計，歐元貶值一成將令美國經濟增長減慢○點三個百分點。歐盟是中國最大貿易夥伴，也是貿易順差主要來源，中國所受的打擊更大。中美歐三大經濟體均依靠出口支撐經濟，從匯率到貿易政策必會有更多摩擦。
今次危機對中國的教訓不僅是經濟過於依賴出口，還有人民幣的儲備貨幣夢不切實際。在金融海嘯後，中國揚言人民幣要與美元及歐元三分天下，現在應要認真想想，中國真的有能力承擔儲備貨幣國的風險嗎？