證監對披露佣金企硬

繼四月二十二日落實將結構性產品的公開發售不再受《公司條例》的招股章程制度規管，轉而納入《證券及期貨條例》的投資要約制度內，以加強非上市結構性產品的訊息披露後，據悉，證監會擬備規管向公眾銷售投資產品的諮詢總結已到後期階段，待最後拍板，可以出台。

只允微調 爭議實不大

證監會初步維持要銀行向投資者披露銷售產品佣金做法，只會略作微調，披露佣金水平只是按英國及澳洲等全球主要金融市場的慣常做法，而銀行界普遍對此反對聲音不太大，銀行公會早前提出，披露佣金可分兩部分，可以量化的佣金，會在客戶購買時作出披露，如披露佣金所佔的百分比上限，但難以量化的佣金就會給予客戶概括披露。

有市場人士直指，披露佣金其實爭議不大，因為銀行披露的佣金金額其實不會很多，發行機構賺的主要是差價及引伸波幅等。

銷售錄音採寬鬆做法

雷曼事件後，市場關注中介人銷售手法，金管局去年已對銀行實施錄音規定，證監會亦諮詢公眾應否將錄音規定延伸至所有中介人。市場消息指，證監會的評估是現行的備存紀錄規定已足夠，故或不會 「一刀切」，將錄音規定延伸至所有中介人，又或採取較金管局寬鬆的做法。

事實上，證券界強烈反對錄音，認為其銷售的產品與銀行不同，證券及期貨業職工會已表態反對買賣上市證券產品的運作包括開戶、確認交易及錄音等程序作太多不必要修改。

至於最惹爭議的冷靜期，據悉，監管機構與銀行仍未有最後共識，金管局四月十九日便曾與銀行會面，其中有提及冷靜期事宜。

金管局與證監會就冷靜期建議南轅北轍，前者建議「延遲落單」3日，證監會就建議可以「選擇退出」的冷靜期，銀行公會就傾向冷靜期，但改名為「七天贖回期」，如一定要「延遲落單」的話，就縮至1日及只限個別客戶和產品。

投品規管6大爭議

‧ 應為投資期長及缺乏二手市場的產品設立冷靜期

‧ 中介人須向投資者披露銷售產品的佣金、費用及其他利益等

‧ 中介人須持續披露長期投資產品的重要資料，直至產品到期為止

‧ 中介人必須特別評估客戶對衍生產品的認識

‧ 錄音規定應否延伸至所有中介人

‧ 專業投資的定義會進行檢討