美銀美林指國美電器（00493）○九年業績表現符合預期，相信受到短期增長動力強勁以及盈利潛力所驅動，股價具上升空間。該行把一○及一一年每股盈利預測略為上調，目標價調高5%至3.35元，給予買入評級。
國美去年全年錄得盈利14.1億元人民幣，符合市場預期。該行指去年存在不少一次性或會計上的帳目，包括7,400萬元人民幣的投資物業公平值變動虧損、3,000萬元人民幣壞帳撥備等，惟大都互相抵銷，對實際業務的核心表現影響不大。
報告指國美去年進行優化計劃，關閉了共189間表現欠佳的店舖，同時又加開新店下，零售網絡數目減少了133間。至今相關的優化工作大致完成，今年的目標是加開約80間新店，以及翻新共150間店舖，進行提升。
值得一提的是國美去年呈現逐季改善的狀況，上半年的同店銷售出現負增長10.08%之後，第三季回復正增長2.05%，到第四季時更進一步加速至25.7%之多。美銀美林預期，今年首季度的同店銷售增長應少於20%，但全年在去年地產強勁的滯後反應以及政府補貼及經濟復甦等帶動下，家電零售的表現應十分強勁，估計上半年可維持同店銷售增長雙位數字，下半年則保持在單位數水平。
而國美去年籌集了共53億元人民幣資金後，截至去年底止擁現金60億元人民幣，有足夠能力贖回27.8億元的可換股債，該批債券的持有人今年五月可要求國美贖回。另抵押存款比率亦回落到46.4%的健康水平，資產負債的情況不再令市場擔心。
業績公布後，美銀美林決定把國美一○及一一年每股盈測上調5%及3%，至0.126元人民幣及0.153元人民幣，估計該兩年的每股盈利複合年增長率達26%，給予買入評級，並把目標價上調5%至3.35元。
美銀美林
評價：短期增長動力強勁
建議：買入
目標價：3.35元