對沖基金愈大愈難玩

對沖基金也嫌錢多?事實上,管理資產規模愈大,對大型對沖基金來說反而成為負累,令他們更難以在避免扭曲市場的情況下創造相對可觀回報。要突圍而出,可參考「賺錢之神」普爾遜,其麾下管理資產值計是全球第三大對沖基金公司的Paulson & Co.喜以孤注一擲博一鋪,偶有驚人回報。

對沖基金資產逼高峰

隨着退休基金和捐獻基金愈益投向回報穩定,且擅於風險管理的公司,令對沖基金備受青睞,截至今年初,管理超過200億美元資產的對沖基金公司多達14家,整個對沖基金業管理資產總額達1.6萬億美元,逐步逼近○八年紀錄高位1.9萬億美元。

Paulson管理資產規模達320億美元,僅次於摩根大通和Bridgewater Associates,正當勁敵為龐大資產爭取相對回報愁眉不展之際,Paulson卻逆其道而行,正不斷吸納新資金。

長勝將軍 世間難尋

不過,這位「賭仔」並非時時受到幸運之神眷顧,Paulson主打之一、管理190億美元資產的Advantage系列基金向來從高風險債券、破產和購併交易獲利,○七和○八年取得佳績後,○九和今年則跑輸同業。

大型對沖基金遇上回報創造障礙前車可鑑,在九八年只有國際著名炒家索羅斯的基金公司和羅拔遜的老虎基金旗下管理資產均超越200億美元,穩守這個大關僅兩年,兩家公司即錄得龐大虧損。