售唯一物業須撤上市

去年三月時曾寫過一篇有關香港上市房地產信託投資基金的文章，當時印象不太好的有兩隻，一隻是陽光房地產基金（00435），而另一隻是睿富房地產基金（00625）。前者物業質素一般，多棟寫字樓中只有一棟是屬於甲級寫字樓，而其他零售物業都是位於比較偏遠的地方，如新界的上水等；至於後者，其手上更只有一棟位於北京燕莎區的甲級寫字樓。睿富在早幾天便宣布，經過公開招標，決定以最少19億元代價，將手上唯一的物業北京佳程廣場售予豐樹印度中國基金。由於該物業本身仍是負債14.4億元，故其實物業標價是約33億元，但買方實際支付代價只為19億元，因為交易後的睿富將不再符合履行信託投資基金營運標準，所以管理層會把基金清盤，資金悉數退還基金持有人，並撤銷在港的上市地位。

根據集團○九年十二月的估值，佳程廣場值35億元，物業標價33億元是折讓了6%。睿富房產基金現市值約19億元，剛好反映了標價。有朋友問是否值得買入睿富，博佳程廣場可以沽到一個更高的價錢。在過去兩個月，中央出了很多政策控制商品房價，雖然不是針對寫字樓，不過我認為這對寫字樓未來價格走勢亦有些啟示，便是不會容許大幅上升，我相信睿富管理層是看到這一點，才決定以折讓出售佳程廣場。即使最後真的讓睿富成功提價，升幅最多都也只是6%。對於現時市場上那麼多便宜股票可買的時候，似乎不算太吸引。

最後祝大家新年快樂，最重要還是身體健康。

申銀萬國證券（香港）聯席董事 王雅媛（Victoria）

（王雅媛為持牌人士）

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