繼早前福州市宣布調高水價，近日又傳來北京市發改委下發北京市居民用水水資源費和污水處理費上調通知，前者調升幅度為14.5%。由政府主導水價有序上升，有助加快水資源整合，鼓勵節約用水，用者自付，推動環保水務行業發展。由於供水業務收益穩定，現金流高，在產業政策支持之下，環保水務股有望快速成長。

北控水務去年收購北控中科成後，便轉型環保水務，去年度即錄得盈利。隨着今年公司先後增持中科成（最近一次為上周公布斥1.1億元增持中科成7.21%股權，令最新持股量增至99.21%），盈利能力進一步增強。

股價明年「坐三望四」

資料顯示，中科成去年除稅後溢利為1.29億元（按中國會計制度計），按年增長52%。保守假設中科成今、明兩年除稅後溢利增長30%，未計其他現成項目，北控水務現價明年預測市盈率降至40倍，更何況公司已提早突破年初所定今年須完成150萬噸/日新增水處理能力的目標，中期業績還披露公司正積極爭取或已取得重大進展之項目超過15個，總水處理力為每日100萬噸，故筆者估計，其實際預測市盈率約在30倍水平。

依照這個發展速度，相信北控水務股價明年可「坐三望四」。但當然，在樂觀之餘，投資者亦要注意行業風險，就如最近有消息指，內地資源稅改革範圍將擴大至水資源。若真正開徵水資源稅，相信主要對象是上游企業，而長遠而言跟支持環保水務行業發展的大方向並沒有牴觸。

明哥