這篇文章的題目是《Gender and Job Performance: Evidence from Wall Street》，作者為美國埃默裏大學（Emory University）財務系教授Clifton Green、Narasimhan Jegadeesh及博士研究生Yue Tang，主要研究在股票分析的行業中，男性與女性分析員的比較。在這份研究裏面，他們收集了華爾街7,946名股票分析員的成績，他們均曾經對一些股票作出分析報告，並作出了股價預測。

年均只分析約10隻股票

在這七千多名的股票分析員中，84.37%為男性，15.63%為女性，可見在華爾街的世界中，股票分析員仍是以男性為主導。在對不同行業的股票分析，女性分析員比重較高的是零售及消費股，分別佔22.65%及18.02%，而比重較低的是電訊及資源類別股。可能很多零售及消費股的客戶均是女性，故由女士分析這些股票，較分析工業類股份更好。

筆者有一個問題想考考各位讀者：你認為一個華爾街的股票分析員，每年平均可以分析多少隻股票？答案是：低於10隻！

研究報告指出，一位男性分析員平均每年研究的股票數量是9.92隻，女性分析員是8.65隻；在全美最大10家機構，此數字會略多一點，但男性分析員也只是研究10.84隻股票，女性分析員研究9.60隻股票。研究股票的數量不多，是因為當分析員要認真地研究一隻股票，是需要花大量時間作出分析，閱讀相關的財務報告，走到企業世界各處地方實地考察，與不同的管理層會面，工作量絕不會較公司的非執董為低。所以坐在電視機前分析的財演，觀眾在全港逾千隻股票中講一個冧巴，他們竟然可以告訴你買入價，而觀眾也竟然相信，財演們是認真分析過這些股票。真是厲害！

男性較準 女性較全面

華爾街的股票分析員，一份工可以捱多久？也是男性略為長一點。研究指出，男性分析員在第1年的離職率是26.26%，女性是27.77%；第2年男性是50.86%，女性是54.13%；第3年男性是67.65%，女性是70.44%；而男性分析員平均一份工作任期是2.78年，女性是2.7年。股票分析員離職率有明顯的上升趨勢，因為數據顯示在十多年之前，在3年內的離職率只有60%左右。

至於他們的預測功力如何？這七千多名的股票分析員中，十多年內共作出了96萬次的企業預測，發現男性的分析多是較為樂觀，誤差值也較女性為低，即是男性的分析較女性為準。不過，研究作出了一個「All-Stars」股票分析員的計算，即除了預測準確之外，若連同行業知識、責任感、管理能力方面評選，男性分析員的平均分是7.99，女性分析員的平均分是8.78，即女性成為「All-Stars」分析員的能力較高。

銀聯信託投資總監　林一鳴