人民銀行行長周小川周二表示，中國的貨幣政策將取決於四個目標，即保持低通脹、經濟增長、保持較高就業率及國際收支平衡，他還提到對中國而言，國際收支平衡對貨幣增長及通脹有明顯的影響力，因此是很重要的考慮因素。有投資者將此言論理解為人行將利用人民幣升值來平衡國際收支，一度令人民幣升值預期升溫，但推升人民幣理由牽強。
相反，投資者不能忽視一些限制人民幣升值因素。首先，隨着美國經濟數據好轉，市場開始預期聯儲局快將退市為美元帶來支持。美元轉強的情況下，人民幣相對美元上升的壓力就變得較重。其次亦更重要，是中國的外貿形勢仍不樂觀，始終會令中央對人民幣重拾升軌存有戒心。中央雖提出要大力推動內需，但經濟結構的改變需較長時間，短期內出口對於中國經濟增長的地位仍重要。
事實上中央保持人民幣匯率穩定的決心其實很明顯。綜合基本面及政策取向看，相信短期內6.82兌1美元仍會是人民幣的重大阻力。
恒生投資服務有限公司
首席分析員 溫灼培