有些炒友相告，選輪最重要的是要看成交金額，愈活躍的窩輪買賣容易，出入自然平安。這點個人還是認同的，但同時又覺得，只看一隻窩輪或牛熊證的成交金額高低，仍不夠嚴謹。眾所周知，市場中有很多的即日鮮短炒客，其中一部分更是以此為職業，他們跑到哪裏，哪裏的成交金額便會上升，但其實他們要跑到那隻窩輪的原因可能不在於該窩輪的條款吸引，而是該窩輪對於即日炒賣更容易賺錢。

舉個簡單例子，一隻末日的恒指輪由於槓桿大，只要恒指輕微的變動已足夠推動窩輪價格上升/下跌，這種情況有利於作即日買賣，卻不利於希望藉着看對方向賺取利潤的人。

風險控制總是要的

因此，純粹看成交金額高低便會產生謬誤。雖然如此，在下也並不認同部分發行商所表示的，成交金額不重要，只要看發行商提供的流通量便夠了。此中原因是發行商有些時候可能是唯一報價者，而根據經驗及觀察，對於一些比較價外、比較短期的窩輪，流通量提供者的報價會比較不積極。

這點大家要是理解了也不會太過埋怨，因為這類的窩輪通常都是很難對沖的，要控制風險只能把買賣差價調校得大些。說到底人家做生意也不是容易，大家都是「搵食啫」，風險控制總是要的。

所以當選擇窩輪時，在下認為還是不應盲目地相信高成交金額，更不應像部分輪友以十大成交金額作為挑選的起步點。在選好行使價、到期日、引伸波幅等條件後，可先看看這隻窩輪的流通量供應表現如何，如果處於相對積極的狀態的話（而且在預期持有時間內仍能維持），則即使該輪沒甚成交，也是可以予以考慮。相反，假如未能符合上述條件，那麼還是希望該窩輪有一定的成交金額，而所謂的一定，肯定不是一百幾十萬那種。

本資料由Merrill Lynch & International Co., C.V.刊發。Copyright 2009 Merrill Lynch & Co., Inc. 本資料僅供參考。

香港認股證銷售部主管——

美林亞太區股票結構性產品部副總裁　黃書耀