期內六福銷售增15%，黃金業務增14%，港澳及海外銷售增12%，中國零售增46%，批發增21%，包括金條銷售在內，因金價上升而六福於三月底的存貨12億元以上，按例以先入先出於帳面處理存貨，因而銷售成本只增8.6%，毛利額升39.6%，顯示毛利率由20.7%升至25.2%，所升毛利率4.5%，可使毛利增加9,400萬元。

銷售增加不限於金價上升，因而銷售及分銷費用亦增17.3%，行政費用增加14%，其他項目由盈轉虧，主要是期內黃金交易的衍生金融工具錄得虧損900萬元，而上年同期則有收益516萬元，相信是偶然對黃金展望的差異，是為美中不足。

六福現設有零售店508間，其中自營店70間，品牌店438間，當中31間位於香港，469間位於中國，4間位於澳門，美加各有2間。香港零售以內地旅客佔約一半，而平均單價則升42%至6,800元。於中國，增設自營店，現有32間，已擴展至江蘇及江西市場。

增自營店成未來增長點

於八月，以2.54億元購入佐敦數碼廣場全幢，主要作為總部、展覽廳及租予批發的同業，但借貸淨額只是1.22億元，對財政狀況影響不大，日後將可減少租入總部面積的支出。六福於香港市場有良好聲譽，經營具有優勢，而發展則以中國市場為主，目前於中國的銷售僅佔總銷售額6%，策略上已由品牌店轉至逐漸增加自營店，將成為未來的增長點。

六福現價6.78元，往績市盈率12倍，息率4%，暫不作預測，黃金價格仍在回落，下半年的毛利率可能受壓，尤其是黃金未來的走勢，對其業績有所影響，由於上半年業績特佳，相信全年仍有增長，如黃金價格維持於1,100美元水平，仍可持有，如明顯低於此水平或股價再急升，不妨先行獲利回吐。

葉心