報告把金鷹○九至一一年核心盈利預測上調4%、6%及16%，認為○九年第三季同店銷售增長表現理想，達16%至17%，十月及十一月份仍能保持高增長，預期全年同店銷售增長應有16%，明年受惠消費情緒改善，可進一步升至18%，一一年同店銷售增長則估計為17%，仍處於高水平。

金鷹在今年底前會在南京開設多一間百貨店，令全年新店數目增至四間，最後開設的南京店應針對年輕一族，以中端時尚定位。明年新店計劃方面，花旗指金鷹會把數目由原先的四間減至兩間，配合不斷改善的同店銷售增長，經營利潤率的壓力減低，並預期發行的可換股債券因行使關係，可節省部分利息，有助提高淨利潤率。

同店銷售增長改善

報告指，金鷹正尋求獨立股東的批准，向母公司收購地皮用以擴大現時南京旗艦店，計劃在一三年完成。

該地涉及5萬平方米樓面面積，計劃會以架空天橋，連接新店及原本運營了十三年之久的旗艦店。當新店啟用，兩者互相配合下，相信可提高產品種類及品牌數目，原先只有單位數字同店銷售增長的老店亦有望由此推高營業額，更加鞏固其在南京百貨業的地位。

有關收購涉及的地價及建築成本約8.75億元人民幣，每平方米計算的價格為1.75萬元人民幣，會在○九至一三年攤分支付，花旗認為代價合理。

報告預期金鷹在○九至一一年期間的核心盈利增長達27.3%，加上本身的資產負債表相當健康，又擁有物業，可支持持續的長線發展，按一○年市盈增長率1.3倍，把目標價由11元提高至19元，給予買入，中度風險的評級。