潤燃是內地最好的城市天然氣公司之一，其對於管道天然氣的側重非常明確，且國企背景對高增長提供了支撐。考慮到華潤燃氣在外部收購機會中的潛力，以及公司重視管道天然氣業務擴張的策略，其國企背景也可能成為下游競爭局面中的一個優勢。估計在未來三至五年內，母公司的資產將逐步注入上市公司，最終使其成為內地頂尖的城市燃氣供應商。

○九年一至九月，內地天然氣主要生產公司中石油平均天然氣價格僅為0.82元/立方米，每千卡熱量價格僅為同熱值原油價格28.5%，國際天然氣價格的75%。內地天然氣價格調整條件成熟：除了和替代能源相比單位熱值價格依舊較低外，內地快速消費需求和良好宏觀環境也提供了調整條件。假設一○及一一年內地將管道天然氣終端用戶價格分別上調10%，綜合均價由2.35元/立方米上漲到一一年的2.83元/立方米；則預期潤燃○九、一○年每股盈利可達0.25元和0.35元，相當於30倍一○年市盈率，給予未來六個月目標價為10.5元，建議買入價8至8.5元，止蝕位7元。

勝利證券總經理　高鵑

（作者為註冊持牌人士）