上實繼八月份獲注入土地後，再以每平方米價格3,000元人民幣購入餘下的37.5萬平方米樓面面積的土地，低於近期拍賣的地價，注資價錢顯得相當吸引。加上又以合理價格購入滬渝高速，注入的項目涉及資金共48億元，不但有利於業務策略的制訂，亦可帶動未來的增長，提升股東價值。

地產業務成增長引擎

報告指，上實○八年來自房產業務的收入只佔整體經常性盈利比重24%，隨着重心的轉移，估計到一一年時相關比重可提升至46%，基建及消費類業務則分別佔28%及25%。為取得一個有焦點而又平衡的組合，美銀美林相信明年將有更多的項目注入，包括公路及水務資產，公用業務能提供穩定的收入，支持集團的現金流，地產業務則會成為集團增長引擎。

對於上實管理層，該行予極高評價，認為一班管理人員既重視股東價值，又具良好執行能力，透過剝離非核心資產如聯華（00980）、中芯（00981）等，以集中資源在核心業務上，再從購併提升價值。

而上實旗下的城開今個月剛開始了50萬平方米的經濟住房項目，該項目位於閔行區的黃金位置，預期在一三年完成，涉及總投資達45億元人民幣。報告指該項目雖不屬於高回報項目，但能因此與政府維持一個良好的關係，對以上海為基地的業務發展十分重要。

美銀美林

評價：預期有更多房產及基建資產併入

建議：買入

目標價：57元