本文重點
華潤創業（00291）早前與母公司華潤集團進行互換資產，華創向母公司轉讓紡織業務及兩個貨櫃碼頭股權，另加現金3,000萬元，換取連鎖大型超市業務及山東省一間啤酒廠。根據資產互換協議，華創獲得資產的總值約49.37億元，較出售資產的估值高出約1.53億元，顯示交易對華創股東有利，市場亦對華創集中資源發展零售及超市業務反應正面。
從是次交易，華創可得到的超市業務包括華北、東北及華中地區共75間大型超市，與現時華創集中在華南及華東地區的超市業務並沒有重疊，新換取的資產可擴張超市業務的地域覆蓋。雖然新注入的超市業務業績表現不太理想，○七及○八年稅後虧損達5.63億元及6,280萬元，○九年上半年則錄得4,370萬元稅後盈利，但管理層預期該業務於○九年可以持平，未來兩年可開始提供盈利貢獻。
核心業務更清晰
由於新收購零售業務現時利潤較低，未能即時彌補港口業務盈利貢獻，故對華創短期盈利有輕微負面的影響，但長遠而言，集中資源發展內地零售行業，對股價應屬利好的消息。
宏觀政策刺激下，內需的行業可望持續增長，加上重組後令核心業務更清晰，華創業績應續有改善。
股價早前累積不少升幅，可待調整至24元附近買入，中線目標看30元，跌穿22元止蝕。
海通證券投資諮詢部副總裁 郭家耀
（作者為註冊持牌人士）