筆者並不是建議不要認購民行，相反在資金推動下，民行應不會令人失望，只是中信行在比較估值之下，有機會隨着民行掛牌而做好。事實上，中信行由十月開始由5元以下升至現時的6.3元水平，並終於重返招股價樓上，已充分表現出「影子股」特質。

良好風險評估最重要

當然，中信行第三季的業績提升了投資者不少信心，集團首三季貸款增長率為49%，是6行當中最高；而第三季的淨息差亦顯著改善至2.61%，較上半年上升14個基點，雖然還不及去年3.33%的水平。中信行壞帳率本來已處低水平，期內進一步下跌3個基點至0.96%；明年內銀股的壞帳問題可能開始浮現，有良好風險評估是重要因素。

內銀股昨普遍跟隨大市下跌，銀監會公布的十月份新增貸款僅2,530億元人民幣，較九月份下跌一半有多，但十月有8天黃金周，收縮是意料中事；九月應跌不跌，十月大跌但市場反應仍算平靜。在「保八」已無懸念下，中央已提出戒除重複建設及產能過剩，基建投資在明年會降低比重，樓市政策或會收緊一點，「退市」其實正靜悄悄進行，何時加息眾說紛紜，對明年內銀股的盈利增長未宜過於樂觀。不過，短線的泡沫仍芳香可口，民生銀行成為「第7行」，對前6行的估值有望進一步推高。中信行上市兩年多一直被看低，這個半月來才「大翻身」，預期強勢還可持續至今年底或明年初。

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