深交所的創板能有如此表現，當然與市場資金太多，但太少流通的股份大有關係，同樣情況在本港一九九九年開啟創業板買賣的時候，也曾出現過。那時由於剛碰上環球市場科網股熱潮，各類與科網扯上關係的股份都成為了股民追逐的對象，因此初期以新興科技企業為招徠的本港創板市場，也曾有過一段十分狂熱的時間，但曾幾何時，科網股泡沫爆破，一切回歸平淡。

加速上市審批遏炒風

發展至今，隨着部分已屆符合主板上市要求的股份陸續轉移到主板，加上新上市創板股份數目寥寥可數，於本港創板買賣的股份數目有買少見少的趨勢。

深創板甫開始買賣，上市企業只有28家，相對仍以散戶為主、遠較本港為多的內地散戶股民數目，無疑是僧多粥少，因此在散戶一齊蜂擁入市追逐下，致有出現如首天那樣瘋狂以及極為不合理的股價表現。只有加速上市審批工作，務使市場上市股份數目迅速增加，這個情況才有希望獲得改善。現時股份數目供應有限，加上有心人藉着這個現象在旁推波助瀾，借機炒作的因素，短期內深創板股份的價格出現大幅波動，仍將難以避免。

非理性炒作終會受損

深創板的非理性炒作最終必須糾正，一旦情況出現，相信在高價盲目入市的股民必然會受損很深，惟其如此，深創板在燦爛歸於平淡，納回正軌之後，會否步本港創板之後塵，出現交投每況愈下，新上市股份數目不多的情況？我看這情況應該不會出現，原因是內地經濟改革開放雖已進行了近30年，並且有很大的成就，但相對其他經濟大國的發展歷程，卻仍只可視作剛起步的階段。

未來包括資本市場及企業的發展空間仍十分龐大，內地新、舊企業的數目隨實際需求正與日俱增，尋求透過資本市場募集資金供擴展業務的需求勢必很大，且陸續有來，相對本港創板已難再純粹依靠本地新創立的企業，而必須藉着向內地企業招徠，增加上市股份數量的情況，實在不可同日而語。因此，深創板只要保持活躍，肯定不愁沒有小型企業尋求在該板上市，正常情況下，市場股份的供應肯定不用擔心。

不過，深創板也有自身的隱憂，除了近乎緊繃的篩選企業上市以及審批程序，或會導致上市股份數目無法迅速增加，令到目前因為僧多粥少致個別股份價格被扭曲的情況，難以盡快獲得改善，最終或會損及投資者日後對於該市場的信心之外，深創板本身在深圳或內地整體證券市場的定位也不夠清晰，容易引起混淆。

由於深創板也有基本的盈利紀錄要求，只是盈利多寡的分別，則與目前在深交所並存的中小企業板以及主板市場，功能上明顯是有角色混淆或重疊之處，日後或造成各板之間自我相互競爭，也將令有意上市的中小企對於應該選擇往哪個板上市，感到迷惘而不知所措。

僑豐金融集團行政總裁 許照中

（作者為持牌註冊人士）

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