波司登勝人一籌的是手上多現金，今年三月底止持有38.12億元人民幣現金及現金等價物，再加10.85億元人民幣三個月到期之定期存款，充足彈藥的結果是轉型「話咁易」，年內幾番出手，藉收購擴大了業務類型。

波司登先在五月以不多於6.5億元人民幣，收購江蘇康博製衣全部權益，該公司截至三月底止年度純利有8,396萬元人民幣。其後又奪得由美國流行歌手Jay-Z創立的國際品牌Rocawear的大中華區銷售權，繼續拓展服裝業務。兩次出手之後，十月再公布以不超過8,800萬元人民幣，收購內地女裝品牌嬌點女裝。

現金充裕可應付需求

目前，嬌點女裝在內地共有兩百個銷售點。男裝方面，波司登的管理層就指現有六百多個銷售點，預期到明年三月底，即下一個財年開始就會增至八百個，一一年會加快步伐，數目增至一千個或以上，未來的發展看來是雄心萬丈。

計入幾次收購，波司登手上仍有大筆現金，足可應付新業務的資本需求。公司剛宣布在武漢開設當地首家男裝旗艦店，並計劃斥資2億至3億元人民幣完善網絡，公司逐步轉型，股價就拾級而上，從1元不到的折讓價升至近期的1.5元樓上。

目前，內地服裝股如新近上市的利郎（01234）、利邦（00891）的市盈率都高過波司登，波司登的新業務雖具有執行風險，但擁有更佳資產負債表，又有本身的羽絨服作雙線發展，中線前景轉佳。

玲玲