價格表現明顯落後，主要原因便是今年的美國天氣非常理想，令不少農民及分析員也深信，美國今年將是豐收的一年。美國農業部於十月發表的報告中，預期今年玉米的每英畝產量為164.2蒲式耳，較去年高6.7%，更是有紀錄以來的最高水平，而計及種植面積的整體產量，也只是僅次於兩年前的歷史高位，有望達103.18億蒲式耳。

收割進度欠理想

大豆的供應也非常充裕，美國農業部預期每英畝產量接近歷史高位的42.4蒲式耳，再加上種植面積達7,750萬英畝，令整體產量有望升至32.5億蒲式耳的紀錄新高。因此即使中國需求仍然強勁，而巴西及南美的產量於去年欠佳，也未能阻止大豆價格於年中開始拾級而下。

然而，美國中西部近日降雨連連，導致當地的農作物收割進度大受影響。根據農業部的報告，截至上周日，只有17%的玉米經已收割，大豆收割進度只是30%。

雖然農作物經已成熟，但收割進度緩慢，仍然有可能令產量減少，這也是穀物價格近日反彈的原因之一。在種植期尾聲，由於美國天氣轉涼，已令分析員憂慮當地未成熟的穀物生長可能受到威脅，而收割進度欠佳導致收割延遲，將影響農作物的質量，更可能因養分入不敷出而導致產量減少。

美庫存水平仍低

儘管美國產量增加，但庫存水平仍然偏低，當中美國大豆的供應只能應付26天需求，而玉米則只能應付47天。近日有報道指巴西降雨過多，對農作物生產構成影響，相信有助改變投資者認為供過於求的觀點。同時間，要留意資金於推高油價及金價以後，下一個追落後的目標。

筆者認為穀物價格偏低的情況不會持續太長時間，若玉米價格有機會回落至350美仙附近將是中長線吸納的時機，而大豆價格則以930美仙為累積的起點。

亞達盟環球期貨副總裁潘志偉