回想恒指在本月五日跌至20,305點的低位後，筆者在本月八日本專欄中，已指出每次在「牛二」下跌後總是能夠補回，而且更會突破上一次的高位，即是將會升穿九月十七日的21,930點。結果恒指在本月十五日便補回跌幅，更成功升穿22,000點的心理關口，真高興……如果你持有股票的話！

追貨需有「貴買」準備

現在每天仍有很多無貨在手的人詢問筆者，說看着恒指從12,000點升至22,000點，整個過程都沒有買入股票，現在又覺得「手痕」，可以怎麼辦呢？

筆者還是說那句老話：若你能在早前低位的時候，相信筆者建議以100%信心買入港股，現在就可以很安寧地睡覺，等待「牛三」之時才逐步離場；但假若今天股票戶口還是空空的，在現時的水位去買，理論上應是「有買貴，無買錯」，但「貴買」的感覺也是非常痛苦，要有短期輸錢的心理準備。

今天恒指較三月時已升了近一倍，在現階段要作出「買或不買」的投資決定是頗為困難，因為「買」是有可能入了貴貨，但「不買」則日日看着股市上升，痛苦非常。所以今天「買或不買」，筆者還是不給建議了。

不過，如果你自己決定了「買」的話，筆者倒可以給一些建議。

雖然近期恒指創下高位，但「牛二」並不像「牛一」般「雞犬皆升」，很多股票是向下跌的，所以選股策略將變得更為重要，特別是內地股市是典型的「政策市」，要選出優秀的股票，就要了解國家未來的政策。

投資內企要留意政策

筆者在八月二十七日本專欄《「牛二」揀股思維分享》一文中指出，較樂觀的包括有機會建立世界品牌的行業，例如汽車業是較易成功，手機、家電、電腦業亦有機會，農業及零售業前景亦好，醫藥業則是一隻黑馬。現在筆者對這些行業，看法仍沒有轉變。

至於要避開的股票，就是產能過剩的行業。國家發改委官員在本月十九日表示，現正在抓緊制訂《產業結構調整指導目錄》，壓制鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、太陽能多晶硅及風電設備等6個行業的產能過剩，預期會控制鋼鐵、水泥等產業產能審批，並提高鋼鐵、水泥、平面玻璃、燃煤化工的市場設立門檻，增加多晶矽、風電設備項目投資的限制條件；如屬高耗能及高污染的項目，需獲得環境評估，才可興建廠房。發改委更要求金融機構不可貸款予不符合規格的項目，各級政府亦不可強制企業，投資於低水平及產能過剩的項目。

從客觀分析來看，今次政府處理產能過剩的決心是頗大的，違反的地方官員將嚴肅處理，所以一些有關行業如原材料、鋼鐵、水泥等行業必會受到一定的影響，基建及內房亦將受打擊，新興能源如太陽能及風電設備等亦會受到壓力。所以如果你要選擇這些行業股份，就要考慮清楚了。

銀聯信託投資總監

林一鳴