內地媒體指，長假前內地期市出現持續大規模減倉迹象，自九月二十四日上海、大連和鄭州三大商品期貨交易所總持倉量的644萬手，急跌至二十九日的530萬手，短短四日就減少了114萬手，是近年少見的，這次平倉活動亦拖累了國際銅價走弱。

雖然美國聯儲局於上月決定維持利率不變，美國聯邦基金利率會維持在0至0.25%的歷史最低水平。與此同時亦宣布會延長購買按揭抵押證券的措施至明年首季。這就意味着聯儲局今年內不會退市，市場亦因而消除退市的疑慮。

另一方面來說，即意味着美國繼續維持超低利率水平仍會保持一段較長的時間，中長線而言，美元的壓力仍然很大，由於為應對去年的金融海嘯，美國大印銀紙，這必然會推低美元的匯率。

美元中長線仍弱

但筆者認為，美元過去三個月已明顯下跌，來月可能出現反彈，相信不會改變美元中長期的弱勢。美匯指數短期的阻力是80.2，是黃金比率50%的阻力區，亦巧合地是美匯指數日線圖的250MA所在，而下面的支持位則是75.8和75.1，前者是九月二十三日的低點，而後者是黃金比率76.4%支持位，皆有參考作用。筆者認為LME三個月期銅的重要支持位仍是每噸5,900美元；而紐約十二月期銅的重要支持位仍是265美仙，可算是來月的好壞分水嶺，如未能穩守，國際銅價可能面臨一輪急挫，投資者需注意風險管理。

灝天期貨研究部主管 高顥洺