筆者努力尋找油價上升的原因，奈何所找到的全是很牽強的理由。伊朗與六國列強會談，雖然會前試射導彈以及公布已興建第二個核設施，但大家應該明白這只是增加談判籌碼的手段，絕對不會影響原油供應，甚麼地緣政治風險升溫之說，極其量只是好友挾淡倉的藉口。

以目前的經濟狀況，武力攻擊伊朗只會令略見起色的經濟再度陷入衰退，特別是原油價格飆升所引發的通脹問題，要承擔的經濟後果可能是戰後以來最嚴重的。

另一個可能的原因，便是66美元是一個非常重要的支持位，部分投資者因而借勢作出技術性反擊，配合季度完結的粉飾活動，再加上中國投資者因假期離場，從而導致原油價格出現升勢。然而，即使價格有所反彈，執筆時仍未能重上58美元向上延伸的上升軌，也繼續受制於由75美元向下延伸的下降軌，技術走勢仍然欠佳。

汽油庫存仍處高水平

至於庫存方面的幫助，筆者真的不明白在駕駛高峰期完結後，汽油庫存變化為何能成為主導油價的因素，而汽油庫存上周減少的部分原因是由於入口減少，但目前的庫存水平仍然明顯高於去年以及17年平均水平。

上周一個值得留意的情況，便是債券價格出現明顯上升。原因之一，可能是追捧股市的投資者，因應經濟復甦前景不明朗，開始將資金抽調至債券市場。若然這趨勢持續，對股票市場所造成的壓力不容忽視，也很可能直接拖累周期性商品價格下跌。從另一個角度，債券價格上揚，也反映投資者認為通脹威脅不大，可視作押注商品市場升勢有限的另一個解讀。

從經濟數據顯示，全球經濟復甦步伐未穩，似乎愈來愈多投資者正在質疑，股票及商品價格所反映的前景是否過分樂觀。分析員預期澳洲央行將於今年內加息，退市陰霾仍然困擾市場，或令投資者憂慮退市措施來得太早，也可能引發沽壓。商品價格上星期回升，相信是一個更佳的沽售機會，筆者仍然維持油價看60美元以下，而銅價見5,400美元的目標。

亞達盟環球期貨副總裁潘志偉